呼声最高的美国财长人选：日元被轻视了40%！美联储失误加重经济窘境

发布时间：2025-04-26　点此：752次

本年4月，Scott Bessent曾承受财经播客Real Vision主持人Ash Bennington的采访。他们评论了美国经济面对的应战、美联储的方针失误，剖析了日元的走势，并阐明晰他对近来暴升的加密钱银商场的调查。

现在，Bessent是最炙手可热的特朗普政府财务部长首席提名人。作为Key Square Group的开创人，Scott Bessent是全球金融界备受敬重的人物之一。他早年在索罗斯基金办理公司担任副参谋，曾凭仗做空英镑和日元大获成功。

在访谈中，Bessent以为，美国经济面对严峻应战，尤其是债款问题和高通胀率，美联储的方针失误加重了经济窘境。他以为加密钱银大有潜力，以为黄金在其时商场环境下因其避险功用遭到喜爱。

Bessent还回忆了他在1992年黑色星期三中做空英镑的阅历，并评论了他共同的出资模型和战略。他标明，出资模型的要害在于对理论的树立、数据验证和商场验证。他着重，成功的出资需求剖析体系性危险，并找到不对称的危险报答机遇。

他对Sam Bankman-Fried（SBF）和FTX的溃散表达了绝望，指出SBF的诈骗行为损害了加密钱银商场的信赖度。

访谈亮点总结如下：

假如回忆我的作业生涯，除了本年到现在为止，我在外汇方面赚的钱最多，其次是股票，其次是固定收益，终究是其他大宗产品。
我会说斯坦利·德鲁肯米勒是巨大的作业选手，或许是有史以来最巨大的资金司理，历来没有低迷过。德鲁肯米勒的难以幻想之处在于，他考虑结构改变和“滴答声”。
成功的出资需求剖析体系性危险，并找到不对称的危险报答机遇。怎么辨认不对称现象？你有必要坚持敞开的心态。
民调是过错的，就像特朗普，有一些不甘愿的追加选民对民调组织说谎。
美国经济正处于一个不安稳的状况，高额的债款、不合理的钱银方针以及通胀的持续高企都是潜在的危险。美联储的方针是形成其时经济窘境的原因之一。
日本商场存在长时刻被轻视的状况，但对日本政府的钱银方针持置疑心情。
我很懊丧，没有做过许多加密钱银买卖。当人们赞同一种沟通手法时，它就有价值。加密钱银的一大长处是它让年青人参与到商场中来，让他们有挣钱的方法。他们一向乐意这么做。
成功者往往能够提早辨认出作业或社会的大趋势，并抓住机遇。

以下为访谈全文，部分有删减：

Bessent：德鲁肯米勒是前史上最巨大的资金司理之一

Ash Bennington：

十分侥幸能与您进行这次对话。咱们今日将评论商场和微观论题，但在那之前，咱们想深化了解您的作业生涯，以及您作为出资者多年来堆集的丰厚经历。您的作业生涯可谓传奇。请与咱们共享您的起点，是什么激发了您对商场的爱好？

Scott Bessent：

当然。我不确定这是否能称之为才智，或许更多的是经历教训，一些不幸的肌肉回忆。我常常告知我的团队，咱们尽力不重蹈覆辙，但不可避免地会犯下新的过错。

我很走运，在对冲基金作业刚刚起步时就加入了进来。我在耶鲁大学学习，对写作和计算机科学都很感爱好。我曾在George Services的开创合伙人吉姆·罗杰斯那里实习过一个夏天。那时我认识到，出资，尤其是对冲基金出资，是一种美好的结合——你构建一个故事，然后运用量化技能将其转化为出资机遇。

我的作业生涯便是从那个夏天的实习开端的。后来，我在1988年加入了索罗斯基金办理公司，担任副参谋。在微观出资方面，有许多不同的模型。假如你追溯其来源，会发现有固定收益RV模型，Brevan Howard、Chris Rokos等，这些模型逐步变得愈加具有方向性。然后便是我所说的索洛添加模型。咱们都是从股票研讨起步的。

咱们常说，微观驱动微观。咱们从未想过能在构建非农作业数据方面做得更好。我以为中心PCE会四舍五入。咱们与实体经济中的许多公司进行了深化沟通，调查了其时的商场状况，然后构建了一个微观环境模型。我以为这对咱们一切人来说都是如此。然后它逐步演化成了更大的作业。回忆我的作业生涯，除了本年到现在为止，我在外汇商场上赚的钱最多，其次是股票，然后是固定收益，终究是其他大宗产品。

我想说的是，我在外汇买卖方面的许多成功都源于像企业相同考虑——是什么让一家资金富余的公司跨越国界进入一个国家？是什么让你不想持有一种钱银？是什么让他们倾向于不将收益汇回国内？

我十分走运，遇到了一些超卓的导师。我以为斯坦利·德鲁肯米勒是一位巨大的作业选手，或许是有史以来最巨大的资金司理，他从未有过低迷期。他是一个难以幻想的人——一个奇观，一位超卓的思想家，一位了不得的买卖员。尽管是国际上最富有的人之一，他依然每天早晨6点坐在作业桌前，酷爱篮球。我不知道他现在多大年岁，但他依然像从前相同投入。我以为我十分走运，不只由于我遇到了给我很好练习的人，而且他们也十分酷爱篮球。我以为迈克尔·乔丹或许是榜首位在合同中写有条款的NBA球员，他能够去打篮球，由于他十分喜爱篮球。我想咱们中有一群人都以为，假如咱们不每天以某种方法参与商场，咱们的智力、情感乃至身体或许会萎缩。

出资模型分为三个进程：树立理论、数据验证和商场验证

Ash Bennington：

能够说，您亲历了这个作业的诞生。您说到的一些姓名，都是这个范畴的传奇人物，比方德鲁肯米勒和吉姆·罗杰斯，他们都是Real Vision的嘉宾。您屡次说到了您运用的模型，让咱们略微解释一下。我指的是您说到的三个模型，您是怎么找到并将其运用于您的出资结构中的。

Scott Bessent：

当然。我常说，咱们研讨前史，调查现在，并企图幻想未来。我在耶鲁大学教授经济史和商场结构。我的另一句名言是永不言败，这在我作业生涯中的一些严重问题上十分有用，让我远离费事。咱们开展事务的方法是调查正在产生的作业，寻觅反常，寻觅正在加快或或许溃散的体系。我以为这就像是咱们一切人都会遇到许多费事的当地。但我的确以为有一个能够遵从的进程。

咱们有一个理论，然后咱们能否搜集满意的数据并用经历证明它？接着，咱们要怎么构建它？咱们的理论是什么？咱们的结构正确吗？咱们以正确的方法看待这个问题吗？榜首步是理论。第二步是咱们能否证明它并提出结构。

然后是第三步，咱们回到街头。与大多数人不同，咱们不会再运用来自城市、来自华尔街的东西来处理咱们的流程，但咱们会将其用作终究检查。咱们或许有这个翔实的理论，当咱们去街头时，或许会发现，其别人都赞同咱们的观念。定位很高，咱们或许会以为咱们在某个阶段现已分裂了，有人现已考虑了三到六个月。它或许标明，这是一个挑选。他们得到了它，它现已定价了。咱们很快乐把咱们的作业放在架子上，然后回来。我想说，咱们做的许多作业是，咱们汇编研讨，然后咱们不买卖。

Ash，关于你的问题，我想说，这个进程的许多成果是耐性。我现在61岁了。这个主意并不不重要，但它并不是未被发现的，或许它不是一个真实巨大的主意。比方咱们在方案什么？咱们知道什么而别人不知道？咱们企图具有推理优势，由于在当今的商场上，你无法真实获得数据优势。你或许不想要信息优势。但就你的结构而言，你是怎么以与其别人不同的方法考虑这个问题的？

危险与报答具有不对称性

Ash Bennington：

谈谈以不同的方法考虑问题以及您具有的传奇布景，Real Vision中常常呈现的买卖之一是有史以来最巨大的传奇对冲基金买卖之一，当然，便是您参与的1992年黑色星期三英镑危机。谈谈这个故事吧，由于它是根深柢固地载入对冲基金史书的一个故事。

Scott Bessent：

我再着重一次，我以为咱们在这方面有结构上的优势，咱们充满决心，能够应对应战。我的小小奉献是经过数据支撑这一点。德鲁肯米勒精确地剖析了危险与报答。其时的欧洲汇率机制（ERM）是根据一套规矩，要求钱银汇率坚持安稳，而政府和中心银行总是倾向于以十分线性的方法考虑问题。

其时，英镑兑德国马克的汇率动摇起伏在每季度的上下限之间为2.5%。假如英镑体现疲弱，他们或许会比及季度末再让汇率上涨2.5%；假如英镑很强，则会将汇率上调到区间的上限。假如英镑十分弱，低于中心水平2.5%，那么就有一个5%的动摇规划。德鲁肯米勒正确地指出，咱们能够在这个规划内进行操作。当英格兰银行的汇率挨近下限时，他们有必要购买许多英镑来支撑汇率。

我的奉献是，从结构的视点来看，咱们以为商场并不了解英国经济的脆弱性，特别是英国经济是怎么与短期利率挂钩的。玛格丽特·撒切尔在80年代上台，推进英国成为一个遍及住宅的社会。英国的典当借款与美国的长时刻典当借款不同，采纳的是起浮利率，而隔夜利率也有所不同。英格兰银行在每周三进步利率，房主在周五就会收到告知，奉告其典当借款利率上升。

咱们有决心，以为英格兰银行无法经过进步利率来安稳钱银，反而或许炸毁英国房地产商场，而房地产商场又是英国经济的中心部分。现实证明，咱们的判别是对的。我记不清详细是哪一天了，但咱们喜爱称之为“白色星期三”——那是英国经济和公民的解放时刻。英格兰银行和财务大臣曾企图经过进步利率来支撑英镑，但英镑却持续跌落。我以为，那是英国经济进入窘境的时刻。假如回忆曩昔，咱们终究会发现，真实的转折点往往根据结构性问题，许多时分，防洪堤堰溃散的时刻总是比你料想的要长。

可是，英国政府终究做出了正确的决议，中止了对英镑的支撑。尽管这对英国财务部和英格兰银行来说是一个丢失，但假如他们持续企图支撑一个注定失利的方针，终究的丢失或许会更大。

Ash Bennington：

我以为有两个作业是真实的里程碑。榜首个观念，正如你在那里描绘的，商场有才能影响主权国家，主权国家无法再操控像英国这样的大工业化国家，他们仅仅逃避了。他们无法坚持他们想要的方针。其次，或许是金融界真实巨大的时刻，我对冲基金能够以一种与英格兰银行乃至英国政府的说法相对立的方法运用这些实践国际的商场力气。对对冲基金范畴的人来说，这是一个令人震动的时刻。

Scott Bessent：

我觉得这其实仅仅一种加快。它永久不会见效。它仅仅提早了机遇。而且，显着不是一家对冲基金。这是商场力气的浪潮，这是银行的浪潮，是企业企图退出的浪潮。由于与此同时，意大利钱银贬值。几个月后，他们没有退出ERM。

Ash Bennington：

汇率机制现已到位，对吗？

Scott Bessent：

所以他们没有脱离频段。他们在频段内从头校准，由于他们或许会进入过错的方位，或许他们显着会进入过错的方位。你企图发明这种一致的钱银，在本钱十分活动的当地。但经济结构十分不同。

美国也是如此。假如我回想一下80年代，其时产生了能源危机，创纪录数量的大学宿舍从德克萨斯州搬到了俄亥俄州。好吗？现在的状况正好相反，所以劳动力彻底活动。有一个中心政府能够停息这种状况。这种状况并不存在。所以，回到加快溃散的体系。这是一个有缺点的体系。然后跟着经济分解，它变得愈加显着。

Ash Bennington：

我知道你说你只扮演了很小的人物，但这对其时的公司来说是一个巨大的赌注。据我所知，德鲁肯米勒假如没有供给许多数据，你们就不会采纳这一举动。

Scott Bessent：

但您知道，危险报答的不对称性。像前史上一些巨大的出资买卖相同，约翰·保尔森闻名的次级典当借款买卖。他用CDS出资组合构建了它。所以，出资者知道。我不记住负利差是多少了。我会说是5%。每年5%。这是一只五年期基金。你或许会丢失25%，假如房地产商场调整，那么你能够赚到250-350%。所以，你怎么辨认不对称现象？它们并不常常呈现。你有必要坚持敞开的心态。这又回到了永不说永久。

但走运的是，假如你回想一下。我记住在房地产买卖期间，或许在全球金融危机之前。美国房地产商场有一句口头禅，全国房地产商场从未呈现过低迷的一年。加州低迷了，亚利桑那州低迷了。但总的来说，这种状况从未产生过。好吧，咱们历来没有一个全国性的银行体系。咱们历来没有像华尔街那样具有CDO机器。咱们从未有过如此高水平的次级典当借款。所以，这总是十分风趣。

对我来说，这就像，当有人说，哦，这永久不会产生，这从未产生过，这永久不会产生，或许说，全部都会好起来的，美国是储藏钱银，不会犯错。Ash Bennington：

我以为，这种不对称的概念，即单位危险的报答不成比例，是十分风趣的，我很乐意结合您现在在Key Square Group的作业布景来评论这个问题，谈谈其时的微观局势，您方才谈到了美国的一些观念，以及全球主权债款总额，让咱们来谈谈这个问题。正如您现在所看到的，人们所说的那些一向根深柢固的假定是什么，那些永久不会产生的作业，您看到了潜在的不对称报答机遇。

Scott Bessent：

实践上，假如能够的话，我会回到2016年或2017年。由于存在许多不对称性，有时组织会将你送入墓地，就像英格兰银行、德国央行、日本银行和辅弼作业室所做的那样。但其他时分，它会变成行为上的。假如我回想2016年，国际被英国脱欧的产生所震动。那件事产生了。有一周时刻。商场和债券收益率溃散，英国脱离欧盟将炸毁金融商场。所以，在英国脱欧之夜，我和一切人一同参与了一个微观大型会议，你或许采访过许多人，第二天早上，房间里一片惊惧。一周或两周后，作业停息下来，国际并没有完毕。

快进到11月16日，我不确定特朗普会赢，但我以为他能够赢。我以为商场没有将这一点计入。然后他们宣告了。他赢了。当晚商场崩盘。我坐在那里说，这或许是100年来最亲商的总统。我不知道为什么会这样。所以，咱们能够堆集十分大的头寸。

再往前看，2017年4月或5月的法国大选。这便是行为的开端，假如你是一名基金司理，你对英国脱欧的猜想是过错的，你对特朗普的猜想是过错的，你不会冒任何危险。玛丽娜·勒庞即将成为法兰西共和国和法国的总统。法国人十分拿手的作业之一是民意调查。十分有力的民意调查显现，埃马纽埃尔·马克龙将方案对立玛丽娜·勒庞。法国有一个缄默沉静期，是在选举前1、2周。所以你进入了这个缄默沉静期，它变成了每个人的恐惧小店。

终究，民调是过错的，就像特朗普相同，有一些不甘愿的追加选民对民调组织说谎。所以，我记住就像昨日相同。我想，在周日，也便是选举前的星期五，法国的投票成果显现，欧元兑美元汇率为1:05，即90的看跌期权。因而，欧元将在一个月内上涨15个大位数，从未有过如此大的涨幅。就像SKU出局了相同。我再说一遍，我不能有99%的决心马克龙本会赢，但我知道商场付钱让我冒这个险。乃至在马克龙赢的那天晚上。欧元只从1:05跌到了1:00。所以咱们能够买入更多欧元。所以，许多都是行为问题。所以你问了一个好问题。

现在，我以为咱们正处于一个十分风趣的点上。从微观视点来看，机遇十分丰厚，其间一部分是政府方针，但很大一部分是人们怎么解读政府周围的行为。

美国经济正面对着严峻的应战，美联储的方针失误加重了经济窘境

Ash Bennington：

让咱们深化评论一下您之前说到的几个论题，包含美国的债款问题，以及您对美国微观经济远景、收益率曲线、通胀和添加的最新观念。

Scott Bessent：

假如咱们重视商场信号，黄金商场向咱们传达了什么信息？咱们对黄金一向持十分活跃的心情。德鲁肯米勒的共同之处在于他对结构性改变和商场转折点的洞悉。

Ash Bennington：

这与其他观念有何不同？

Scott Bessent：

其别人或许会说，咱们从A点到B点，只重视成果而疏忽进程。咱们就像是在乘坐火箭，尽管会有波动，但方针明晰。而德鲁肯米勒真实懂得何时需求停下来评价。例如，最近美国的实践利率和名义利率都开端上升，这通常是黄金价格上涨的信号。即便黄金价格处于上升趋势，也或许呈现5%到15%的回调。可是，黄金价格却上涨了15%，这标明央行在不断购买黄金，黄金的堆集正在产生。

我十分信任商场的力气，好市多每月以小金条的方法出售价值1亿到2亿美元的黄金。这标明商场正在产生一些严重改变。我以为这些改变是深远的。

财物持有者理解咱们正在挨近一些要害点。Key Square是咱们公司的称号，标志着国际象棋竞赛中的终究一步。当棋盘上只剩下国王和棋子，且只要一个方格可走时，游戏完毕。我以为咱们现已挨近这样一个要害点。钱银和财务方针的结合简直现已走到止境，商场不乐意为此供给资金。咱们有必要找到开释压力的阀门，我猜想终究或许是美元。起先或许是利率，而且黄金兑美元的体现一向很好。自2000年以来，黄金的体现一向优于规范普尔500指数（SMP）。假如你扣除股息，这是不公平的，但假如扣除股息，自1967年以来，SMP中的黄金价格增值起伏是相同的。

Ash，答复您的问题，我以为商场现已认识到国际最大经济体的不安稳状况。在没有金融危机、经济衰退或战役的状况下，咱们的预算赤字高达7%，这是史无前例的。我无法解释咱们为什么要这样做。

可是，耶伦企图经过缩短债款期限来影响经济。所以咱们不只要巨额赤字，而且彻底过错的做法是将债款期限移至短期。现在美国正逐步成为一个新式商场，咱们正在翻滚发行90天期国库券。这又回到了，我信任她和她的朋友们以为他们会降低利率。显着，这是一个可怕的误判。

美联储孤负了美国公民的期望，导致美国通货膨胀率高达21%和22%。他们十分喜爱加息。这有点荒唐。他们在榜首次加息前一个月还在施行量化宽松方针。

无论怎么，我以为商场正在看到收益率的上升。咱们看到黄金兑美元汇率上涨。咱们现在处于十分不安稳的地步。本年，美国债款的利息将到达1.1万亿美元，国防预算约为9000亿美元。

从本质上讲，咱们在利息上的开销比国防上的开销还多，由于太多债款处于前端。而且到期债款现已到期。假如本年不降息，美国将在利息上花费1.6万亿美元。所以，这儿有必要做出一些退让。另一件事也是在秋季。耶伦经过季度再融资公告宣告，将会有发行的息票债券削减，而发行的短期债券添加，这又一次提振了商场，放松了金融环境。

然后杰罗姆·鲍威尔在11月和12月的新闻发布会上，实践的联邦公开商场委员会（FOMC）声明适当平铺直叙。他觉得有必要放松金融环境，并标明咱们正朝着降息的方向行进。所以终究金融环境得到了大规划的放松，股市上涨了25%，高收益利差收窄，我以为这重振了经济，尤其是在高端消费方面。

日本商场或许长时刻被轻视，经济复苏大有潜力

Ash Bennington：

应战之一是怎么在买卖中表达负面收益。就像你之前说到的那样，Key Square Group是否考虑过怎么以一种可办理的方法实践施行这种观念，并完成你评论过的不对称收益潜力？

Scott Bessent：

我和帕特·莱利联系很好，我以为他是有史以来最巨大的篮球教练和总司理。他有句名言是坚持首要方针。因而，咱们总是测验将要点放在买卖上，买卖是什么？支点在哪里？咱们测验坚持这一点。

所以，只要两件事看起来很无聊。我喜爱无聊。我很无聊。我期望我的出资组合也很无聊。我喜爱做简略的作业。我记住有几个衍生品专家进来了，包含索罗斯，那些人会说，我做过这个，我这儿有一个掉期买卖。索罗斯会看着他，问，这是否意味着你以为它会上涨仍是跌落？

我的一个前合伙人从前能够租一本巨大的杠杆书，而且能够将他的整个出资组合保存在索引卡上。负面要素便是你并不总是能正确判别，咱们对日本的根本原因剖析十分正确。咱们本年的猜想是过错的，我以为它会导致日元的强势，而不是日元的弱势。我以为这是一个归纳要素。回过头来看，咱们持有日本股票。这原本应该是咱们的特长。但日本经济正在复苏。在公司办理方面有10年的滞后。

Ash Bennington：

我先为那些或许没有重视日本股市的人解释一下，在我重视金融商场的一切时刻里，日经225指数在上世纪八十年代末创下了几十年来从未到达的高点。那个高点现已被突破了。

Scott Bessent：

我记住在2011年，咱们的一位参谋打电话给我，说有个叫安倍的人。他从前是辅弼。他要再次竞选辅弼。他想让日本脱节通货紧缩。状况又回到了，那是永久不或许产生的，另一个原因是他们的人口不断削减。他们背负着巨额债款。瞧。十年曩昔了，咱们产生了天翻地覆的改变。

可是回到你的观念。日元是一张可怕的图表。我想说，它被轻视了40%。但正如你所知，在钱银方面，估值历来都不重要。我很惊奇日本政府乐意让它走这么远。他们在两天行进行了干涉，其时日元汇率跌至160。当我想到咱们的思想模型或路标时，咱们依托人们做理性的作业。跟着日元持续跌落，他的受欢迎程度持续同步。假如你将岸田文雄的受欢迎程度与日元的受欢迎程度叠加，那么它们就严密相关。但他挑选什么也不做。

我不信任日元会以操控为中心螺旋式上升，由于，咱们在这儿的不同观念是，加息实践上影响了日本。如此巨大的个人储蓄，巨大的企业储蓄。这真的是一个十分风趣的设置，假如日本央行进入加息周期，我实践上以为他们会影响经济。所以我不以为他们有必要成为财务主导的牺牲品，财务主导仅仅政府无法进步利率，由于债款规划如此之大，而这正是咱们在美国面对的状况。

加密钱银大有潜力，但对SBF的诈骗行为感到绝望

Ash Bennington：

我总是有许多论题想和你评论，今日咱们时刻有限，但我特别想聊聊你说到的一个不太知名的街坊，巴哈马的Carol Sakalop。昨日咱们简略通话时，你说到了一些我之前从未听过的作业。能和咱们共享一下你和Sam Bankman Fried的互动吗？

Scott Bessent：

我对这个人有些成见，我很走运能成为美国家庭的一员，但咱们现已在巴哈马出产了四代天然气。我酷爱巴哈马公民，除了美国，巴哈马是我最喜爱的国家。经过这个加密项目，巴哈马公民真的在尽力发明一个更好的未来，为了他们自己、他们的孩子和国家。而Sam Bankman Fried企图销毁这全部。他和巴哈马政府七位榜首流其他官员以及许多岛外出资者举行了一次会议。10分钟后，我就清楚地认识到我不信任他所推销的东西。

Ash Bennington：

当硅谷的许多精英危险出资家都无法预见这一点时，您却这么快就认识到了？是他的举动、说话方法仍是他当即采纳举动的方法让你产生了置疑？

Scott Bessent：

是的，他马上宣称他能留住一切客户。那是在21年2月，我想这样做，但那是在FTX爆仓和关闭之前的1月或2月。他给我的印象是，他的心情十分激动。而且，他在没有人提示的状况下，觉得有必要告知在场的人，他发明晰一种新模型，而旧的模型，旧的保管模型是过错的。你看，保管模型是为了稳妥而存在的，为了避免像他这样的骗子。他开端做买卖，当他和出资者和政府官员攀谈时，每隔30秒就会爆出脏话：“我有必要经过其他5家公司。我不需求。我不需求这样做，我能够持有客户资金，我能够成为买卖所，我能够成为我自己的危险引擎，我能够进行自己的危险办理。我是那些不会派人去的人之一。”

我问他，然后，我一度阻挠了他的长篇大论：“Sam，我能够问你四个问题吗？”关于他怎么经商的四个问题。他告知我，我不知道。

那么问题来了。它仅仅关于一个体系有多强大，假如他的银行呈现挤兑，他会怎么做？他基本上告知我，我不知道你在说什么。我不以为你知道你在说什么。我知道我在说什么。我在耶鲁大学教你中心或参议院。你看起来像1907年的一家美国银行，没有借款人，没有终究的手法。

让咱们看看会产生什么，然后测验将说话转向更有成效的作业，问他，你在巴哈马有七个最重要的人在这儿，他们能为你做些什么？他的答复是，他们能够合法化优步。咱们很难正确行事。我把它弄得一团糟。

Ash，你说的是咱们总是企图坚持置疑心情。我以为一个人的资格越高，你就越需求检查他们。我上过耶鲁大学，我不信任学历。10月份的播客中，我实践上站出来标明，我永久不会再招聘哈佛本科生。我以为这是一份失利的学历。所以，但回到你的观念，为什么一切这些人都信任了？我以为是由于他爸爸妈妈的位置很高。

所以假如你看一下出资备忘录，他们会说，他的爸爸妈妈是斯坦福大学法学教授。便是这样，便是这样，假如他的父亲是俄亥俄州的卡车司机，他就不会走上相同的路途。我以为迈克尔·刘易斯的作业生涯或作业生涯的开端都是经过挖苦华尔街的过度行为和骗子而完成的，这令人震动。

Ash Bennington：

这真是一个关于Sam的特殊故事，我从前从未听说过。我实践上还与别人合写了一本关于他的书。

Scott Bessent：

正如我昨日告知你的，我以为假如Michael Lewis的那种大举赞扬被曝光，然后FTX关闭了，那将会十分风趣。再说一次，出于其他原因，Michael，即便在有罪判定之后，这件事也会随之淹没。

关于这个判定，我要弥补一点，我在媒体上说我以为他应该被判处长时刻拘禁。当人们说这是受害者的罪过时，这不是受害者的罪过。巴哈马有40万人遭受痛苦。出资者也遭受痛苦。出资者应得的。可是，那些与FTX经商的人，他们显着失去了这种加密钱银，这些加密游戏。看看什么。

我很懊丧，我没有做过许多加密钱银买卖。我14岁的儿子好像每3个月就能赚10倍的钱。我想知道一个没有护照的14岁孩子怎么会具有字节跳动账户。可是我假如你是的话。远离出资事务，只重视社会事务。

我很忧虑这一代人对本钱主义的观念，他们见证了一系列商场失利。他们以为本钱主义实践上不是本钱主义。他们看到了裙带本钱主义最糟糕的一面。他们看到了政府干涉。他们现在看到，绿色新政正在将年青人挤出房地产商场，由于政府开销导致利率居高不下。所以，我的确以为加密钱银的一大长处是它让年青人参与到商场中来，让他们有挣钱的方法。他们一向乐意这么做。

这是新事物，但许多老一辈的人还没有承受。所以，人们对我说，加密钱银没有任何价值。我能够告知你，当人们赞同一种沟通手法时，它就有价值。

1998年，俄罗斯经济溃散，堕入恶性通货膨胀。我祖母的一个朋友出去买了18辆自行车，然后卖掉它们。由于自行车是她的通胀对冲东西。所以，你永久不知道通胀对冲会是什么。但我会再次出资黄金。我，我不断回到大大小小都赞同这便是对冲东西。

Ash Bennington：

这很风趣，你说了一些话，而且说得很随意，你说假如Sam Bankman的爸爸妈妈是卡车司机，他或许就不会得到通行证。Scott，这很有道理。我以为，在前史的这个时刻，美国人的感触是如此深入，你能够看到左翼和右翼的愤恨和懊丧。或许各行各业的人都赞同的一件事是，这个体系好像的确不公平。

Scott Bessent：

瞧，我对此十分忧虑。前几天我做了一次讲演。假如你现在考虑，在美国，有两种人，你要么具有财物，要么有债款。很简单打击美联储，很简单打击杰罗姆·鲍威尔。但我的确以为，这儿有一个巨大的失利，这加重了正在产生的作业，由于乱用财物价格，这是他在放松金融时所做的。它让最富有的20%人过得更好。我以为最富有的20%占消费的40%。然后最赤贫的50%的人有债款。

上星期《美国银行家》杂志刊登了一篇文章，称信用卡违约率现在已到达前史最高水平。费城联邦储藏银行自2012年开端丈量信用卡违约率以来，一向处于最高水平。南希是咱们微观经济的柱石，她写了一篇很棒的文章，名为《分叉经济》。这便是你所具有的。你要么有财物，要么有债款。我能够告知你，让我感到困扰的是，这个底层的百分之一，他们有发言权，他们将在选票上具有自己的时刻。

我能够幻想2028年的提名人是AOC和JD Vance。他们赞同你关于这个左派或右派的观念。他们都是民粹主义者，华尔街没有人会喜爱他们所说的话。我不确定我是否赞同他的观念，可是，JD Vance，他想脱节股票回购。当然。咱们知道AOC想要什么。

评价危险，而且重视趋势

Ash Bennington：

Scott，关于今日或许正在听这场说话的年青男女，他们或许会听到一些他们心情激动的作业，假如能根据定量剖析向您明晰地解释一下，您会对他们说什么？您会给他们什么主张？您在日子中运用了哪些思想形式，使您能够体验到您所具有的那种成功，而他们也能够在自己的日子中运用这些形式。

Scott Bessent：

首要，你有必要乐意承当危险。我总是告知每个人。我在其他几回采访中说过，其时看起来很糟糕。现实也是如此。可是在我小时分，我父亲破产过两次，一次是在我7岁的时分，另一次是在我17岁的时分。所以现状不是我能坚持的。对我来说，我乐意承当危险。在父亲决议破产之前，咱们简直现已适当殷实了。我有点想回到那种日子方法，但我也没想到我有必要走传统的路。我不想参与两年的银行课程。

所以，正你在采访开端时说到的那样，我看到了一种叫做对冲基金的东西。我能够，你知道这个主意，没有人曩昔会拿走15%或20%的赢利。我想，天哪，这是一个好主意。这比在信托公司作业1%的办理要好。

所以。我想说，榜首，乐意承当危险，想想你乐意承当多大的危险？

第二，什么在改变？比方，你在哪里能够走在大趋势的前面？就像我常常以为我走在了对冲基金的大趋势的前面。我很成功。考虑到我是怎么辨认出这一趋势的，我或许应该获得更大的成功。可是，这儿的大趋势是什么，前几天我在一所大学讲演时说，假如我28岁，我或许会去日本。或许会十分风趣。我想说这很风趣。

我不知道一切这些人工智能将会走向何方，但我的确知道人们将具有更多自在时刻。那么你能做什么？是玩游戏吗？你能从事哪些休闲活动？我的意思是，看看这些作业运动队的人数。那么，你能做什么。为了满意人们将具有更多休息时刻的需求？你会想多旅行吗？是吗？所以，真实的主张是乐意承当危险。知道你乐意承当多大的危险。不要被太多固定责任所捆绑，并企图将其置于大事之前。我在我的作业生涯中犯了许多过错。假如你处在一个大趋势中，大趋势会掩盖许多过错。

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